• 震荡中构筑阶段性头部

    2005-08-17

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    震荡中构筑阶段性头部

     

    国元证券 鲍银胜

     

    7月18日以后，市场在绩差报表披露及股权分置全面推进的间歇期，遵循“蓝筹品种搭台，超跌股唱戏”的演绎格局，成功地运行了一波中级反弹行情。时值八月中旬，近期在上综指接近1200点之际，股指在高位出现大幅震荡，笔者认为，在经历近200点上涨之后，虽然不排除在已出台中报的超跌股带动下，股指后市在震荡中也许会有冲高动作，但较之于前期较大涨幅而言，股指近期高位出现大幅震荡应是构筑阶段性头部的典型征兆。对之，做如下分析：

    第一、从7.18以后行情运行性质来看,在股权分置全面推进初期风险尚未完全释放及宏观调控仍存在不确定性外围环境下,7.18行情只能视为市场历经前期超跌之后在千点附近发动的一轮中级反弹行情,而非反转行情。目前上综指在时间上已强势运行了近21个交易日，空间上向上反弹了200点，中级反弹目标基本达到。在外围环境没有出现重大变化的前提下，近期股指在1200点附近出现的大幅震荡在一定程度上具备构筑阶段性头部的可能性。

    第二、从板块热点方面分析，虽然超跌股依然还在唱戏，但蓝筹股搭台已力不从心。7.18行情发动之后,市场“蓝筹品种搭台，超跌股唱戏”演绎特征十分明显，从蓝筹品种搭台情况来看，首先是中国联通、中国石化等蓝筹股充当大盘反弹初期“搭台”角色，其次是以金牛能源为代表的超跌能源板块及G板块成为蓝筹护盘主力。在上述个股走弱之际，近期以上海本地股为代表兼具超跌和指数杠杆效应的小盘股表现活跃，预计没有业绩保障的上海本地小盘股很难充当搭台功能。而就以长江电力为代表的后续蓝筹股能否继续充当搭台可能性而言，笔者认为，在目前特殊的时空背景下，蓝筹股搭台可谓后继乏力。从长江电力股改以后复牌走势分析，8月15日，市场曾一度寄期望于该股接过蓝筹护盘接力棒，无奈长江电力复牌后走势不佳。虽然其业绩尚好，但累积较大的获利盘已对其后市走势构成较大拖累。就G板块而言，不可否认一些G板块所处行业较好，目前市盈率水平也不算太高，但G 板块在股改前的大幅上涨及股改复牌后出现的小幅填权已使该板块积累了大量的获利筹码，短期非但不具备上攻动力，相反还会遭受获利筹码打压，在未实现充分换手之前，G板块不具备护盘能力。

    第三、股指前期反弹过程中所遵循的“以空间换时间”的运行方式使市场提前结束反弹成为可能。从7.18反弹行情演绎轨迹分析,上综指对于关键阻力位30、60、1100点、120日均突破均是一气呵成，其间只在60日均线上方体整了两个交易日，在半年线下方蓄势了一个交易日。股指这种“以空间换时间”的运行方式主要是为了赶在中报披露间歇期及股改全面推进之前走完反弹行情。由于股指前期在连续上攻过程中消耗能量过大，在一定程度上压缩了股指此波反弹的空间和时间，也就是说，此波反弹目标位不一定能达到事先预计的年线或八月下旬的时空标准。

    第四、股改全面推进及宏观调控不确定性风险使此波高位震荡不具备空中加油的特征，高位震荡以后，股指缺乏进一步上攻动力。就后市而言，在股指近期构筑阶段性头部过程中，受部分低价超跌股影响，预计股指在高位还会出现反复波动，甚至不排除攻至年线附近的可能性，但较之于前期较大涨幅而言，股指未来的高位波动只是反弹近尾声的一个信号而已，股指近期震荡不会成为新一轮上攻行情的起点。首先，从股改风险来看，不可否认，股改对A股市场影响是深远的，在各方面配套条件尚未落实及股改初期风险尚未完全释放的前提下，个股很难出现大的行情，一些没有重组题材的绩差股近期反弹只是下跌过程反弹而已；其次，7.18之后,虽然市场反弹高度有限,但在“蓝筹品种搭台，超跌股唱戏”演绎格局影响下,一些前期超跌股都达到了30%以上的涨幅,这些个股一方面面监获利筹码的打压,另一方面也面临即将披露的中报风险考验;第三、就蓝筹板块而言，蓝筹板块在6月3日以后，已出现较大幅度上涨，虽然其目前具备市盈率较低及A含权的优势，但在股改初期风险未完全释放、国际外围经济环境出现不利变化及宏观调控不确定预期影响下，蓝筹板块缺乏进一步上攻动力。

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    美娟 发表于22:05 | 编辑 | 继续话题 | 转发 | 分享　0